想靠期權(quán)“一夜暴富”？醒醒吧
據(jù)蘑菇街招股書，1美國(guó)存托憑證（ADS）等于25普通股，在美股上市核算價(jià)值時(shí)，需將發(fā)放的普通股期權(quán)統(tǒng)一轉(zhuǎn)換成美股的ADS。
事情可能要從“財(cái)富自由”說(shuō)起。
12月8日，蘑菇街在美股掛牌上市，其后不久就有蘑菇街員工在脈脈上匿名控訴員工的期權(quán)遭到稀釋一事。該名員工表示，自己在早期加入蘑菇街后，曾花6位數(shù)購(gòu)買期權(quán)，渴望和公司一起奮斗至上市，實(shí)現(xiàn)“財(cái)富多點(diǎn)富足”。但在公司上市后才得知，自己手里的期權(quán)要除以25，最終拿到手的權(quán)益可能還不如當(dāng)年，更別提買房或者實(shí)現(xiàn)“財(cái)富自由”了。
據(jù)蘑菇街招股書，1美國(guó)存托憑證（ADS）等于25普通股，在美股上市核算價(jià)值時(shí)，需將發(fā)放的普通股期權(quán)統(tǒng)一轉(zhuǎn)換成美股的ADS。
滿心以為手里的期權(quán)能讓自己“一夜暴富”，結(jié)果被稀釋25倍，最終拿到手的錢可能與其他互聯(lián)網(wǎng)公司的年終獎(jiǎng)相差無(wú)幾，這令員工頗為不滿。據(jù)三言財(cái)經(jīng)報(bào)道，公司內(nèi)部已有許多人提出離職。
12月24日，陳琪在朋友圈回應(yīng)了這起“期權(quán)風(fēng)波”，主要有以下幾點(diǎn)：
從2011年A輪開始的歷次融資（包括這次IPO）蘑菇街幾乎每次都增補(bǔ)期權(quán)防員工期權(quán)池被稀釋；
蘑菇街的期權(quán)池還有一個(gè)少見(jiàn)的設(shè)計(jì)，即每年可以自增長(zhǎng)，以確?？梢猿掷m(xù)獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀員工。
上市后也有類似的安排，即蘑菇街可以在未來(lái)增發(fā)6個(gè)點(diǎn)的期權(quán)。且這些安排都是稀釋創(chuàng)始人和投資人股東來(lái)實(shí)現(xiàn)的。
陳琪在回應(yīng)的最后還寫道：“我只對(duì)客戶負(fù)責(zé)，對(duì)股東每股利益負(fù)責(zé)，對(duì)員工成長(zhǎng)負(fù)責(zé)，我沒(méi)有義務(wù)對(duì)任何人財(cái)務(wù)自由的期望負(fù)責(zé)！”
這句話為他招來(lái)了一些批評(píng)——有網(wǎng)友在微博上表示，當(dāng)年招人的時(shí)候把公司前景和期權(quán)激勵(lì)描摹得那么誘人，如今卻說(shuō)“沒(méi)有義務(wù)負(fù)責(zé)”了？這句話是不是等于承認(rèn)“當(dāng)初就是在忽悠你，誰(shuí)讓你相信了呢”？
期權(quán)激勵(lì)究竟是什么？
拋開蘑菇街此次爭(zhēng)議不談，“期權(quán)激勵(lì)”這件事確實(shí)無(wú)法為任何人財(cái)務(wù)自由的期望負(fù)責(zé)。
虎嗅作者“caoz的夢(mèng)囈”在《談?wù)劰蓹?quán)和期權(quán)協(xié)議》一文中曾十分簡(jiǎn)明地闡釋期權(quán)的概念——
期權(quán)，是指在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，允許以指定價(jià)格（通常是基于當(dāng)前公司估值的價(jià)格）購(gòu)買公司的股權(quán)。
首先，期權(quán)只有在購(gòu)買后，才會(huì)成為股權(quán)。
其次，如果公司最新估值的每股權(quán)益，低于期權(quán)行使價(jià)格，那么期權(quán)可能就形同廢紙。
從公司的角度來(lái)說(shuō)，期權(quán)是留住能干的員工、激勵(lì)其工作的方法，從員工的角度來(lái)說(shuō)，是認(rèn)可了創(chuàng)業(yè)公司目前的發(fā)展方向，同樣也體現(xiàn)出對(duì)這家公司前景較有信心。
目前，“期權(quán)激勵(lì)”所遇到的困境來(lái)自于公司和員工對(duì)期權(quán)的認(rèn)識(shí)都出現(xiàn)了偏差：部分公司把期權(quán)當(dāng)成招人時(shí)的糖衣炮彈，不考慮實(shí)現(xiàn)的可能性，一味吹高期權(quán)的價(jià)值，先把人才哄到手再說(shuō)；部分員工則把期權(quán)當(dāng)成可兌換的彩票，只關(guān)心自己能在公司上市的時(shí)候拿多少錢。
當(dāng)員工加入了一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，想要期權(quán)，ok沒(méi)問(wèn)題，可以拿。但如果認(rèn)為拿到了期權(quán)就能一夜暴富、實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，那確實(shí)該醒醒。
更何況，創(chuàng)業(yè)本來(lái)就不是一件注定會(huì)成功的事。
蘑菇街的選擇，源于市值
陳琪在回應(yīng)中反復(fù)表示了，絕不存在只稀釋員工期權(quán)的情況，創(chuàng)始人和投資人的期權(quán)與員工期權(quán)的“待遇”是一樣的。
那么促使蘑菇街做出“25合1”選擇的原因究竟是什么？
其實(shí)陳琪已經(jīng)把原因點(diǎn)出來(lái)了——他在回應(yīng)中拿自己在阿里的經(jīng)驗(yàn)來(lái)舉例：“我是淘寶第51個(gè)員工，如果阿里的市值和蘑菇街一樣，我當(dāng)年到手的期權(quán)大約值30萬(wàn)人民幣。但阿里的偉大是總市值巨大，靠大市值等比例帶動(dòng)了所有員工的財(cái)富增長(zhǎng)，這才有一些員工財(cái)富自由的可能。”
說(shuō)到底，“25合1”的選擇還是受限于蘑菇街的市值。以美股最新收盤價(jià)計(jì)，蘑菇街的市值為19.35億美元，而阿里巴巴在2014年上市當(dāng)天的市值則超過(guò)2300億美元。將近120倍的差距，確實(shí)能把僅僅相當(dāng)于普通年終獎(jiǎng)的期權(quán)價(jià)值放大成令人怦然心動(dòng)的”財(cái)富自由”。
一方面，蘑菇街自身在前幾年遭遇瓶頸，2017財(cái)年和2018財(cái)年的調(diào)整后凈虧損約為人民幣4.76億元和人民幣4.20億元，短期內(nèi)不太可能盈利，并且公司規(guī)模也并未做大；另一方面，宏觀環(huán)境也決定了其市值表現(xiàn)不會(huì)太優(yōu)秀——今年以來(lái)，“破發(fā)”“流血上市”聽(tīng)得還少嗎？
此外，期權(quán)這件事，從更遠(yuǎn)的時(shí)間緯度上來(lái)看可能會(huì)更有意義。
在本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)狂熱泡沫中，美國(guó)公司就熱衷于采用期權(quán)激勵(lì)的手段在向員工承諾金燦燦的未來(lái)，但在周期性衰退的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，在“發(fā)期權(quán)”這件事上步伐邁得飛快的公司極有可能做假賬來(lái)支撐公司股價(jià)，或是持續(xù)推高股價(jià)，這樣手握大量期權(quán)的管理層人員才能如期兌換巨額收益——金燦燦的未來(lái)終會(huì)淪陷于人性深處的幽暗與不確定。
2003年7月10日，當(dāng)時(shí)全球最大的科技企業(yè)微軟宣布不再給予職工的認(rèn)股權(quán)證，而是改發(fā)股票。水皮雜談在專欄文章《微軟取消股票期權(quán)制 捅破最后泡沫》中寫道——
期權(quán)制既有刺激員工的正面影響同時(shí)也有損害公司形象的負(fù)面影響，這主要看當(dāng)時(shí)的投資和投機(jī)氛圍怎么樣，公司的前景到底如何。在網(wǎng)絡(luò)狂熱的時(shí)候，人們談?wù)摰牟皇鞘杏识?ldquo;市夢(mèng)率”，完全是人有多大膽，地有多大產(chǎn)的翻版。
期權(quán)制當(dāng)然也成為工薪族一夜暴富的捷徑，而公司此刻定的行權(quán)價(jià)往往也比較高，但是一旦夢(mèng)幻破滅大家又回到市盈率的面前，那么曾經(jīng)讓人充滿期望的行權(quán)價(jià)就會(huì)變成一個(gè)無(wú)法逾越的高度，一張張的期權(quán)證就會(huì)變成一張無(wú)情的嘲諷的臉，成為全體員工心頭抹不去的陰影。
經(jīng)濟(jì)有周期，十五年過(guò)去了，太陽(yáng)底下無(wú)新事。
（來(lái)源：虎嗅APP）